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「南方财经网」如何改变我国国债市场现状

[导读]:如何改变我国国债市场现状 基于十年期国债期货为研究对象做实证研究,发现在目前的市场环境下,国债期货总体上运行情况良好,起到了一定程度的价格发现作用,但其基本功能的...

「南方财经网」如何改变我国国债市场现状

如何改变我国国债市场现状

基于十年期国债期货为研究对象做实证研究,发现在目前的市场环境下,国债期货总体上运行情况良好,起到了一定程度的价格发现作用,但其基本功能的发挥程度还有待提高,如何改变我国国债市场现状?本文将结合欧美发达国家国债期货市场的发展模式以及成功经验,并充分考虑国内现有的国债市场现状,提出以下几点建议:

如何改变我国国债市场现状:构建不同期限的期货产品,形成长中短多层次交易体系

目前的国债期货市场涉及到的合约品种仅有五年期合约、十年期合约共两类,这两类品种所反映的是中长期的国债市场走势。国债期货的管理部门应吸取国际市场的先进经验并结合国内特殊国情,逐步推出国债期货的2年期合约、30年期合约等品种的上市交易,丰富产品结构,,构建出不同期限结构的交易体系,这样就大大提高了各期限国债的流动性。

如何改变我国国债市场现状:丰富股民的主体结构,加大机构股民的比例

中国目前的债券现货市场有很大一部分都集中在商业银行手中,而国债期货市场的主要交易方却不是商业银行。商业银行作为现货市场最大的股民却不是国债期货市场的主要股民,这明显存在着不合理的地方,必然会对国债期现货市场的长远发展产生影响。

"我国国债市场现状"

因此应该逐步放开对银行、保险等国内大型金融机构在国债期货交易方面的限制,有序引导机构股民参与国债期货的交易,特别是出台政策重点指导商业银行参与国债期货交易。如何改变我国国债市场现状:引入做市商机制,促进价格发现就国内的市场来看,国债期货市场的交易仍是以个人股民为主,投机氛围浓厚,市场规模远小于商品期货的交易规模,流动性也较差,国债期货的价格发现效率急需提高。而通过引入做市商制度,将会促进上述情况得到一定程度的改善。首先,引入做市商后,将会稳定市场的交易,当债券交易品种出现暴涨或者暴跌等非理性的行情时,参与做市进行相应的调节,抑制市场上众多投机群体,稳定市场情绪,引导股民理性交易;其次做市商的作用在于能够提升市场的流动性。因为做市商制度下,做市商不再是一个简单的中介商,它本身其实是市场众多参与者的交易对手方,做市商通过不间断地向交易双方进行报价,保证了期货市场的交易具有较高的流动性;最后做市商不同于市场上普通股民,他们手上掌握了相对全面的金融资源和信息,因而提供的买卖报价必然是综合反馈了市场上所有信息后而最终形成的价格,该价格又通过双边报价机制,与国债市场的所有股民共同进行竞争,并不断进行反馈和调整,如此循环必然会促进国债期货价格发现效率的提高。

如何改变我国国债市场现状:加强债券市场的监管

我国目前的国债市场主要是由现券市场、国债期货市场、回购市场三部分组成,它们三个市场是相互联系,互相影响的,现券市场的波动或者国债回购市场的利率大幅飘升等异常表现都会对国债期货市场造成影响,最终都会反映在国债期货的走势上。只有建立共同监管机制,实现不同市场的资源与信息共享,才能及时发现问题、预防风险,减小损失;而且不仅仅是现货市场、回购市场、期货市场的信息共享,银行间市场、交易所市场也应该建立一种信息互达机制,只有这样才能做到当一个市场出现紧急状况和不正常的市场反应时,其他相关联的市场能够及时应对,减少风险的传递。(文/墨白)

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